你的脱发烦恼让植发第一人永和医疗年入21亿。
2021年，雍禾医疗植发业务收入增速不及行业平均值，甩掉了大麦的植发，毛利率也不及大麦的植发，与“植发第一股”似乎有点不合时宜。
来源|经理媒体旗下《经理人》杂志
全媒体记者/孙晨
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根据灼识咨询的数据，截至2021年底，中国脱发人口约267.0百万人，约占中国总人口的18.9%，约每5人中就有1人脱发。 但是，在“面孔经济”的推动下，越来越多的年轻人自发地走上了植发之路，这也让植发企业赚得盆满钵满。
据查对数据显示，植发相关企业新增注册数量从2017年的119家上升到2021年的159家，累计增速为33.61%，预计2022年相关企业注册数量将超过2021年。 此外，5年来，植发行业共发生3次投融资，其中碧莲盛获得5亿贷款，雍禾医疗引进了易方达、常春藤等众多基础投资者。
2021年底，“植发第一股”雍禾医疗在香港证券交易所成功上市，但提交的首份财报并未带来增收增益，导致公司植发业务收入增速进一步放缓，毛利率下跌，直接拖累股价。
植发业务增速不及行业平均值2021年12月，被称为“植发第一股”的雍禾医疗正式登陆资本市场，今年4月27日发布上市以来首次“无增收增益”成绩单。 与此相对应，股价在投资者的脚下被投票，一下子下跌了。
k线图显示，雍禾医疗股价达到最高点19港元/股，开始长期下跌，低点达到6.89港元/股，下跌逾六成，意味着市值也大幅下跌。
截至7月12日收盘价，雍禾医疗股价为8.87港元/股，市值约47亿元。
2017年至2021年，雍禾医疗实现营业收入快速增长，从9.34亿元增长到约12亿元至221.69亿元，年均复合增长率为32.45%，而雍禾医疗归母净利润变动分别为0.54亿元、0.36亿元、1.69亿元
也就是说，2021年，雍禾医疗再次陷入增收不增利的境地。
公开资料显示，雍禾医疗提供一站式毛发医疗服务，涵盖植发、医疗养固、常规养生及其他配套服务，其中植发、医疗养固是公司营业收入的主要来源，2021年收入分别为15.65亿元、5.82亿元
显然，雍禾医疗收入严重依赖植发业务收入，医疗扶贫收入同比增长，占比上升，但公司仍未摆脱产品单一风险。
从经营数据来看，雍禾医疗2021年接受植发医疗服务的患者数为58464人，同比增长15%，而植发患者平均消费额从2020年的27868元下降到26643元，这可能与日益激烈的竞争有关。
截至2021年底，雍禾医疗在全国53个城市拥有54家医疗机构，是我国最大、覆盖城市最广的连锁植发医疗集团。 公司预计2022年底关店将达到70家，但仍未形成绝对优势，同行企业新生植发、大麦植发、碧莲盛等正在奋斗。
此外，近年来雍禾医疗植发业务无论收入增速如何，毛利率也有明显下滑迹象，其中营业收入增速从2019年的30.50%下降到2021年的10.76%，毛利率从2018年的76.70%下降到72.70%
行业数据对比：灼烧知识咨询数据显示，毛发诊疗市场规模从2016年的人民币83亿元增加到2021年的人民币238亿元，年复合增长率为23.5%，其中2021年增长率为23.8%，未来将以24.5%的年复合增长率增长
与同业相比，6月29日，大麦植发向香港证券交易所提交招股说明书，预计成为“植发第二股”，2021年营业收入10.21亿元，同比增长33.58%，植发业务收入8.07亿元，同比增长13.38%，毛利率74
雍和医疗2021年植发业务的收入增速不及行业平均值，再加上大麦的植发，毛利率也不及大麦的植发，“植发第一股”似乎有点名气。
毕竟，作为行业龙头，无论规模、盈利能力还是相应增长率，都应该甩开同行，雍禾医疗显然还有进步空间。
销售研究开发正在双重进行。 从盈利能力看，雍禾医疗2021年毛利率下跌至72.9%，而毛利率与营收同期为15.8亿元，同比增长29.33%，为什么雍禾医疗陷入“无增收增益”的困境？ 一个重要因素是——长期高企业的营销和推广支出。
2018年至2021年，雍禾医疗营销及推广支出(营销推广费)金额分别为3.28亿元、4.58亿元、5.08亿元、6.84亿元，累计近20亿元，其中2021年同比增长34.66%
此外，鉴于雍禾医疗每年营销推广费占营业收入的比例在30%以上，最高达到超过37%，三成的营业收入用于营销推广费，大家可能都知道公司是营销驱动型公司。
在线推广方面，雍禾医疗在腾讯、百度、字节跳动、快手、微博、哔哩哔哩等国内大平台发布广告； 在线营销方面，在地铁站、写字楼、购物中心、电影院等地发布广告。
2019年以后，雍禾医疗有在线推广的趋势。
频繁的广告推广是雍禾医疗新的重要方式，但植发属于低频消费，复购率低，基本上属于棒买卖，意味着广告边际收益较弱。
当然，雍禾医疗也可以通过老用户推荐的方式获得新用户。 服务前提是必须得到旧用户的认可。 但据黑猫投诉，截至7月5日，雍禾植发投诉量达45条，消费者多投诉雍禾植发、养固，涉及虚假宣传，投诉疗效夸张、退款困难等。
另据长江商报报道，(截至2021年6月8日)据不完全统计，雍禾医疗及其旗下的雍禾植发门诊部因广告违法行为共受到26次处罚。
今年以来，雍禾医疗和旗下门诊部的行政处罚也一直持续。
1月6日，嘉兴雍禾医疗美容门诊部有限公司未经批准临床免疫学检测项目的，2020年12月至2021年7月，医学检验科利用快速检测试剂盒开展免疫四项初筛检测； 医学影像专家未经批准的，于2021年3月23日至5月27日进行心电图检查。
对此，嘉兴市南湖区卫生健康局对该公司罚款3000元，并取消医学检验科。
2月25日，金华雍禾医疗美容诊所有限公司在未取得《医疗广告审查证明》的条件下，发布医疗广告，被金华市金东区市场监督管理局责令停止发布广告并消除影响，同时被罚款5000元。
在屡遭行政处罚的背景下，雍禾医疗需要进一步加强对旗下机构的管理，广告频繁收罚单也要求雍禾医疗提高品牌营销人员的专业素养，规范广告用语，增强营销队伍合规意识
对此，《经理人》杂志全媒体致函雍禾医疗，但截至发稿未得到回复。
事实上，与营销推广费飙升形成鲜明对比的是，雍禾医疗用于研发的费用少得可怜。
2018年至2021年，研发支出分别为781万元、887万元、1182万元、1416万元，占营业收入比重逐年下降，从初期0.86%下降到晚期0.65%。
在年报中，雍禾医疗表示，公司专业医务人员不仅是毛发医疗服务的核心，也是我们的核心竞争力。
从这一点来看，专业的医务人员在雍禾医疗中是重中之重，公司也要做好各种准备，防止人才流失。
数据显示，2021年中报显示，雍禾医疗共有注册医生246名和护士919名，共计1233人，2021年末，医生和护士分别为259名和893名，共计1221人。
医生在增加，但护士明显减少。
从雍禾医疗到人才是核心竞争力分析，意味着植发行业的技术门槛比较低。 但是，许多企业为了获得新用户倾向于以营销为主导，广告成本进一步恶化。 所谓的“暴利”容易变成“薄利”。 那么，植发机构会为脱发患者解决“脱发”的烦恼吗？ 在未来的行业中，会一起发生与医务人员的纠纷吗？ 也许应该关注。
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